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子夜钊艺的博客

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[原创]风险控制的最新数学范式 – “趋同-崩塌”理论  

2009-12-02 00:53:06|  分类: 金融风云 |  标签: |举报 |字号 订阅

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金融风暴、金融海啸,都说是“信息不对称”的结果,“监管不力”为因。今见一另类说法:“风险不对称”。深表认同。

 

在下记得在89年七月初在北京饭店,当时仅有三个“外籍”客人:美国大通银行驻京总裁、日本三井银行驻京总裁和“一个不合格的商人”,我(《信报》六月一篇政论文章的作者)。当时我们不约而同移埋一台,谈股论金,最一致的意见竟然是“95,最迟97年左右将会有一场巨大的金融危机,地点将是泰国。”果然贴中。

 

长话短说,其实有些“结构性”的危机,是几乎可以用金融或者经济甚至“数学”概念去推算出来的。当年贴中多年后将发生“泰国引爆的金融风暴”,稍有经济头脑的人都不会觉得出奇。

 

上海《国际市场》杂志2009年12期,在《特稿》栏刊出了沈雄风根据他的数学哲学论文《趋同—崩塌 游戏拓扑思维的一个样本》的导言改写的文章《金融危机 “趋同—崩塌”的一个样本》。

 

编者按指,金融危机制造了一个“病痛时代”。一时间,经济万象纷纷归集于“危机”的聚焦镜之下。不过,如若探究“危机”的成因,学有所长的经济学人大多归咎于金融监管的缺失。沈雄风先生则不然,他以另外一个视角,独辟溪径,提出了一个重要命题:“趋同—崩塌”。根据他的这一学说,“金融危机”不过是一个现代版的样本而已。而导致“危机”发生的深层次原因正是在于:“美国金融机构出现代理人制度严重缺乏监控。由于风险不对称的效应,高管们并不直接承受失败的惩罚。而且,由于忽视了风险不释放的效应,高管决策时也往往低估了可能带来的恶劣后果。因此,趋利的动力,驱使高管做出对文官体系更有利而并非对组织体系更有利、更安全的决策。由于这样的机理,现代金融体系在最初便埋下了金融危机深深的隐患。”

 

全球金融危机爆发以后,对它的成因有各种说法。比较一致的说法是,对金融机构的监管出了问题。,加强监管,可以防止金融危机的再度发生。如是的看法,实际上隐含着这样的前提:,金融危机是由类似麦道夫诈骗案这样的金融犯罪行为所引发的。但事实上,尽管近些年揭发出了数起数额巨大的金融犯罪案件,但全球金融危机却并非由这些金融犯罪案件的多米诺效应所造成的。而引发金融危机的“房利美与房地美”事件、雷曼兄弟公司破产事件,至今并未查出金融犯罪案件,它们都是在“合法经营”,而监管措施对“合法经营”是缺乏未雨绸缪的办法的。因此,现在美欧国家政府采用的监管措施,只是“头痛医头、脚痛医脚”,要指望加强监管来预防这类危机的发生,无异于刻舟求剑。

对症下药是治愈疾病的必要前提。要治理并预防金融危机,必须首先认识到这是“趋同—崩塌”效应造成的后果。

 

 “美国金融机构出现代理人制度严重缺乏监控。由于风险不对称的效应,高管们并不直接承受失败的惩罚。而且,由于忽视了风险不释放的效应,高管决策时也往往低估了可能带来的恶劣后果。因此,趋利的动力,驱使高管做出对文官体系更有利而并非对组织体系更有利、更安全的决策。由于这样的机理,现代金融体系在最初便埋下了金融危机深深的隐患。”

非常同意此议。此乃结构性的绝症,从机制的制定就已经决定了高风险和危机的爆发绝非偶然。即:非监管问题而是不可能监管的问题。此问题将长期存在。除非结构性地大举变革。

甚幸能够拜读此超水平文章,若此“趋同-崩塌”理论和方程能够复证并且成为范式,则无论在政、经、学术领域都将带来简约制衡的另一次革命!

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